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中金发布研究报告称,考虑到消费力疲弱影响下医美业务客单价有所承压,叠加并购门店仍处于优化调整阶段,分别下调美丽田园医疗健康(02373)24-25年归母净利润预测21%/24%至2.4/2.9亿元耒阳股票配资,对应24-25年经调整净利润2.7/3.3亿元。基于盈利预测调整以及公司市场地位进一步强化带来的估值溢价,维持“跑赢行业”评级及目标价19港元。该行认为上半年消费环境影响下公司部分业务或有承压,但中长期看,公司数字化运营体系积淀深厚,“三美”模式协同发展,看好公司作为美丽与健康服务龙头连锁化率提升的成长前景。
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中金主要观点如下:
1、“三美”业务协同发展,持续拓展业务版图。
据公司投资者开放日:1)生美:公司精细化深耕客户运营,有效提升客户转化率与忠诚度,23年美丽田园客户复购率高达84%;据官方公众号,24年38女神节期间(3.8-4.28),美丽田园权益金同比+13%,超前完成权益金目标;2)医美:行业整体竞争趋于激烈,公司通过差异化的产品矩阵定制和标准化的服务质量交付,该行认为有望实现可持续的稳健增长;3)亚健康:女性抗衰方面,研源医疗女性特护中心定位于专业妇科保养和抗衰,受益于终端需求旺盛增长,1H24业绩增长超300%;干细胞抗衰方面,启研医疗作为海南博鳌地区首家涉足干细胞抗衰的医疗机构,已获ISO及三大细胞质量认证,提供前沿抗衰老解决方案;4)智能美养:公司于Q1并购奈瑞儿,通过无火艾灸、无痛针灸等自研专利技术,提供科学化的中医解决方案。
2、重视数字化投入,助力内生经营提效和外延整合赋能。
公司重视数字化运营体系建设,内生方面,私域获客效率明显提升,1H24私域获客转化会员占新会员比例近40%,逆势降低单会员获客成本;外延方面,集团数字化能力提升了运营模式的可复制性,公司预计至25年8月,美丽田园自主研发的数字化系统将全面覆盖奈瑞儿运营体系,进一步提升其运营效率。
3、看好公司内生+外延双轮驱动下的成长空间。
展望后续,该行认为公司“三美”业务模式优势突出,有望通过门店升级及经营提效维持领先市场地位;同时持续挖掘区域排名靠前、用户基础稳固、会员资产优质的标的并购机会。该行看好公司作为美丽与健康服务龙头连锁化率提升的成长前景。
风险
行业竞争加剧;医疗事故风险;商誉减值风险;政策监管风险。
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责任编辑:史丽君 耒阳股票配资